前几日，遵义市发布了一则债务重组的消息，引发了各方关注。内容很简单：遵义市的一家城投公司无法偿还短期债务，与银行协商后，把155.94亿的债务延期至20年还清。
一则短短的债务重组的消息，为何会引发各方关注？
因为，城投公司的债务与房价，有着千丝万缕的联系。有人担心，遵义的重组，仅是个开始，包括遵义在内，全国各地累计起来的城投债已近60万亿。
如此高的负债，是否会引发房价的震荡？想要解开这个谜团，我们需了解城投债的本质究竟是什么？
1、截至2021年，我国各地有利息的城投债总额已高达56万亿。算上2022年新增的借贷和利息，总额应该达到了60万亿。
大多数普通人对60万亿的城投债没有概念，更不知道，它将对我们个人产生什么影响？
城投债本质是地方债。
由于市级政府没有直接向银行借钱的权利，于是，他们成立了一批国有性质建设公司，把借债主体转成企业法人，便可从银行贷款了。
这样的建设公司一般被称作“某某城投集团”，由此产生的债务即是城投债。
城投债与普通人最直接的关系是房价。
目前，房价下行的压力很多：有需求不足的压力，有房企去杠杆的压力，当然也有城投债的压力。
各地的城投集团向银行借来的钱，有一部分间接地投到房地产上了。
比如，苏州市想开发工业园区，它不能直接把土地转让给开发商，而是要先做好“五通一平”，即通水、通电、通讯、通路、通排水和土地平整，把工业园区的“生地”变成“熟地”后，才可转让给开发商。
那“五通一平”的钱从哪儿来呢？自然是苏州市的城投集团。
他们出面向银行借款，给苏州市做“五通一平”，然后挂牌弄好的“熟地”，转让给开发商盖商品房。
这就产生了一条逻辑链：城投公司向银行借钱为政府开发“生地”，然后政府向开发商转让“熟地”，得到土地转让金后，政府再用土地转让金偿还城投公司的贷款。
通俗点说就是，城投集团把土地“批发”给开发商，开发商盖成楼“零售”给市民。
由此可见，偿还城投债的基础在购房者身上。购房者愿意买房，开发商才愿意买地，城投公司借钱开发的“熟地”才能转让出去，城投债才有偿还的能力。
楼市好的时候，住房供不应求，房价年年攀升，开发商大肆购进土地，城投债的压力不大。
反之，如果愿意买房的人变少了，开发商不愿购进土地了，城投债的偿还压力会陡然增大。政府投资能力被削弱，供应不出新地，势必影响到新房的价格，房价会有下跌风险。
房价上压着上亿中产家庭的积蓄，不能出现系统性风险。
所以，解决60万亿城投债问题，直接关系到民生的安定。
2、有悲观者认为：60万亿的城投债，“需要有奇迹才还得上”。言下之意是城投债无解。
我们要正确地认识债务问题。一位伟人曾说过：“金融是现代经济的核心。”而金融的本质就是债务。试问，全球哪一个发达国家没有庞大的债务问题？
美国政府欠了25万亿美元。
日本政府欠了10万亿美元。
法国、意大利、英国近3万亿。
现代金融社会，有债务不奇怪，没债务才奇怪。关键看债务是不是控制在合理范围内？
市场经济的周期就是债务周期，如果我们认同市场经济，就要认同债务存在的合理性。
一个经济体从低负债慢慢进入高负债的过程，是经济由冷转热的过程，直至债务过高，进入债务重组，重启一轮新的周期。
拿60万亿的城投债为例。贵州遵义市的城投债过高，便选择了债务重组，155.94亿的城投债重新展期至20年，利率从3%涨到4.5%。
遵义市是在做债务的“软着陆”。
债务如果在一年内集中爆发，遵义市承受不住，城投债违约，房价被牵连，陷入螺旋下跌，进而会影响整个遵义的发展。
但延长至20年，极大减轻了短期债务压力，这是在利用债务的周期性规律，合理地分摊风险，而非某些大V说的“赖账”。
不仅遵义这么做，美国人遇到债务危机时也常用这招。
比如2008年，美国爆发次贷危机，有40%的购房者无法还贷，产生了坏账风险。40%有问题的房贷中，实际停贷的占20%，也就是8%的人拒绝还款，躺平了。
坏账的造成的损失，相当于美国2008年GDP的16%。
假使16%的坏账全部在2008年爆发，美国经济瞬间陷入大萧条。
奥巴马立刻启动了财政政策和货币政策，疯狂印钱，用通胀让全社会分担房贷的坏账。
硬是接下了坏账，把16%的损失平摊到了未来20年中，平均每年GDP的损失不到1%。美国得以度过次贷危机。
与美国相比，我国60万亿的城投债还有一个隐形优势：这些债务全变成了实体资产，而不像欧美国家债务大部分是消费。
实体资产，如开发区，桥梁，隧道，立交桥等，只要存在就有价值，不会凭空消失。尤其在经济下行时，实体资产比货币更具保值性。
60万亿的城投债，乍听之下很吓人，但并不是没有解决的方法。
所谓“需要奇迹才能还得上”，这个奇迹就是时间。无需把暂时的困难放大成永久性困难，只有充分认识市场经济，才能正确认识债务存在的合理性。
多研究些解决问题的办法，少散播些无用的焦虑。
作者：江左佑安
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